本来是一份还不错的业绩报表，可惜主业增长的收益被其它投资业务拖累。归母净利润与扣非净利润走势截然相反。让我们看一下其业务构成：
营收增长的双引擎：
数字营销贡献了超90%的收入，同比增长21.84%，是公司的绝对支柱。
出海营销是最大的增长极，海外收入35.56亿元，同比大增44.09%，占总营收比重已提升至31.96%。
但利润微薄的核心问题：
数字营销毛利率仅4.33%，出海营销毛利率更低至1.23%。
高毛利的品牌管理业务收入同比腰斩51.15%，进一步拉低了整体利润水平。
公司整体毛利率仅5.37%，净利率仅0.33%——111亿营收，最终只赚了3500万。
归母净利润下降，是因为“非经常性亏损”拖累；扣非净利润增长，说明主营业务其实在改善。
两者之间的差距，源于非经常性损益的剧烈波动。报告期内，公司合计非经常性损益为-3700.32万元，主要由以下两项构成：
（一）拖累项：公允价值变动损失1.97亿元
公司持有的金融工具（如股票、基金等投资）因市场波动产生公允价值变动损失1.97亿元。这笔损失计入归母净利润，但被排除在扣非净利润之外。
（二）增厚项：投资收益1.31亿元
因股权投资持有目的变化，公司确认了投资收益1.31亿元。这同样属于非经常性项目，被排除在扣非净利润之外。
两者相抵，非经常性损益净额为-3700万元，直接导致归母净利润比扣非净利润少了约3700万元。
归母净利润下降42.50%，完全是金融资产公允价值波动造成的账面损失所致，与公司主营业务无关。剔除这一扰动后，扣非净利润同比增长38.11%，说明公司主业盈利能力实际上在增强。
总结一下，增长可见，增收的部分被非经常性损益影响了，但是利润微薄的问题还是没有得到改善。但在目前的经济环境下，赢利改善，已经是极大的胜利。
本文不做为投资建议。