增收不增利成主旋律
11家已正式披露半年报的公司中，6家实现归母净利润盈利，5家亏损。盈利公司包括：利欧股份（1.38亿）、省广集团（3499万）、电声股份（1954万）、因赛集团（1820万）、福石控股（290万）、思美传媒（102万）。
但若深挖"扣非净利润"——即剔除炒股亏损、政府补贴等非经常性损益后的主业盈利——情况则更为严峻：仅4家公司扣非净利润为正（省广集团7199万、浙文互联6181万、电声股份1832万、因赛集团1809万），其余7家主业均处于亏损状态。
这一数据揭示了一个残酷的现实：在广告传媒板块，超过六成的公司主营业务本身并不赚钱。
各股解读
利欧股份（+1.38亿）——归母盈利，主业亏损
营收101.88亿元（传播业营收83.86亿元），同比增长5.74%，归母净利润1.38亿元。但扣非净利润亏损9881.03万元，主业实际亏损。持有理想汽车股票公允价值变动及处置损益合计-3.57亿元是主要拖累。
省广集团（+3499万）——营收破百亿，主业盈利提升
营收111.25亿元，同比增长19.94%；归母净利润3498.54万元，同比下降42.50%；但扣非净利润7198.86万元，同比增长38.11%。归母下滑系金融资产公允价值波动所致，但主业盈利质量在实质提升。经营现金流净流出18.28亿元。
电声股份（+1954万）——扣非增34%，主业改善
营收14.56亿元，同比增长19.39%；归母净利润1954.27万元，同比下降14.57%；但扣非净利润1832.42万元，同比增长34.11%。归母与扣非出现背离，但核心业务盈利能力显著增强。经营现金流为-7949万元，需关注。
因赛集团（+1820万）——双盈利，主业扎实
营收3.56亿元，同比增长14.25%，归母净利润1819.71万元，扣非净利润1808.84万元。两者高度接近，主业盈利质量扎实。
福石控股（+290万）——营收收缩，归母扭亏
营收3.43亿元，同比下降43.65%，归母净利润290.3万元，同比扭亏；但扣非净利润仍亏损1887.18万元。公司通过主动收缩低效业务实现了账面扭亏，但主业盈利能力尚未完全恢复。
思美传媒（+102万）——归母扭亏，扣非仍亏
营收42.71亿元，同比增长20.06%，归母净利润101.93万元，同比扭亏；但扣非净利润仍亏损192.32万元，同比减亏84.30%。公司处于扭亏临界点。
北巴传媒（-2562万）——三大业务全面承压
营收12.99亿元，同比下降32.45%，归母净利润亏损2562.23万元；扣非净利润-2667.19万元。三大主营业务——户外广告、汽车销售、充电服务——均面临挑战。
电广传媒（-5563万）——公允价值损失拖累
营收22.17亿元，同比增长12.66%，归母净利润亏损5562.99万元，公允价值损失1.39亿元是主因。
博瑞传播（-5575万）——由盈转亏，扣非暴降
营收2.41亿元，同比增长19.37%，归母净利润亏损5574.74万元，扣非净利润-5656.92万元，同比暴降16010.54%。
天下秀（-6845万）——增收不增利，竞争加剧
营收22.52亿元，同比增长22.13%，但归母净利润亏损6844.55万元，同比下降288.14%；扣非净利润亏损6722.71万元。受广告主预算收缩及红人生态竞争加剧影响，毛利率承压。
浙文互联（-1.33亿）——主业强劲，炒股拖累账面
营收43.09亿元，同比增长16.05%；归母净利润亏损1.33亿元，但扣非净利润达6181.01万元，同比暴增633.68%。亏损的核心原因是持有豆神教育股票产生公允价值变动损失。主业在赚钱，炒股亏了钱，是板块中最典型的"归母与扣非背离"案例。
投资波动成最大"利润杀手"
多家公司的亏损并非来自主业恶化，而是金融资产公允价值变动——浙文互联（豆神教育）、利欧股份（理想汽车）、电广传媒（交易性金融资产）无一例外。归母净利润已不能真实反映广告传媒公司的经营能力，扣非净利润才是衡量主业健康的"照妖镜"。
扣非为正的公司仅4家
在11家正式披露的公司中，仅省广集团、浙文互联、电声股份、因赛集团4家公司的扣非净利润为正，占比不足四成。这意味着超过六成的广告传媒上市公司，主营业务本身仍处于亏损状态。行业整体盈利能力堪忧。
2026年上半年的广告传媒板块，是一场关于"真实盈利能力"的大考。当炒股盈亏、公允价值波动等非经常性因素被剥离后，谁在裸泳，谁在真正创造价值，一目了然。在11家已正式披露半年报的公司中，仅4家扣非为正的事实，揭示了行业整体仍处于深度调整期。